新《證券法》制度變化解讀

一、我國證券發(fā)行制度從核準制向注冊制的全面轉(zhuǎn)變

１．宏觀層面。注冊制改革是我國資本市場改革的首要內(nèi)容

２．微觀層面。從審核到信息披露的轉(zhuǎn)變

二、證券發(fā)行條件由緊到松的轉(zhuǎn)變

１．放寬了ＩＰＯ中財務審核標準的要求

２．非公開發(fā)行條件趨于寬松

３．公司債券的發(fā)行條件更簡單

三、從行政許可到以信息披露為核心的轉(zhuǎn)變

１．擴大了信息披露義務人的范圍

２．提高了信息披露內(nèi)容的質(zhì)量要求

３．強化了信息披露義務人的個人責任

４．擴大了因信披違規(guī)承擔過錯推定責任的主體范圍

四、投資者保護由虛向?qū)嵉霓D(zhuǎn)變

１．確立了普通投資者和專業(yè)投資者的概念，并給予普通投資者傾斜性的保護

２．推出幫助股東行使權(quán)利的便利化措施，促進價值投資、長期投資

五、證監(jiān)會職能重心從市場準入到市場監(jiān)管的轉(zhuǎn)變

１．取消了發(fā)審委制度，明確了證監(jiān)會在證券發(fā)行中的注冊職責

２．強化了證監(jiān)會職責中的監(jiān)管屬性

六、加大證券中介機構(gòu)責任，促使證券中介機構(gòu)職責轉(zhuǎn)變

１．將中介機構(gòu)先行賠付機制法定化

２．擴大了信披違規(guī)賠償責任的主體范圍

３．大幅提高保薦人未履行勤勉盡責義務的違法處罰標準

４．大幅提高證券服務機構(gòu)未履行勤勉盡責義務的違法處罰標準